Pesquisa em foco: Determinantes dos índices de rotatividade das carteiras dos fundos de investimento em ações de gestão ativa

O tamanho dos fundos, assim como a formação e a experiência do gestor, influenciam a movimentação de ativos da carteira.

Objetivo: Identificar os fatores que levam os gestores a alterar a composição dos ativos nas carteiras dos fundos]

Raio X da pesquisa

• Levantamento de dados, entre 2007 e 2011, de 47 fundos de investimento em ações ativos, com, em média, 30 mil cotistas e mais de cinco milhões de reais de patrimônio líquido.

• Análise estatística a partir dos seguintes dados: rotatividade dos fundos, patrimônio líquido, idade do fundo, tipo de cliente, taxa de administração, taxa de desempenho, depósito inicial, número de cotistas, anos em que o gestor administra o fundo, anos de mercado do gestor, formação acadêmica do gestor.

Resultados

• O índice mensal médio de rotatividade foi de 19,90%, com desvio padrão de 7,53%.

• Fundos grandes e fundos que cobram valores altos para depósito inicial tendem a apresentar elevada rotatividade da carteira. • Quanto maior o tempo dedicado pelo gestor ao mesmo fundo, maior tende a ser o índice de rotatividade da carteira.

• Quanto maior a experiência do gestor na administração de fundos de investimento, menor tende a ser a movimenta- ção dos ativos da carteira.

• Gestores formados em administração de empresas tendem a apresentar índices de rotatividade da carteira maiores do que os formados em engenharia e economia.

O que há de novo

• O estudo sugere que fundos dotados de maiores recursos exploram com mais frequência eventuais oportunidades no mercado, alterando a composição dos fundos e impactando o índice de rotatividade das carteiras.

• O resultado indica que os gestores buscam justificar sua permanência no fundo com ações de compra e venda de ativos dos fundos; ao mesmo tempo, gestores com mais experiência de mercado parecem optar por uma estratégia de gestão mais passiva.

• A pesquisa evidencia que a formação acadêmica é variável importante para o nível de rotatividade da carteira do fundo.

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