[INTRODUÇÃO] Atualmente, o agronegócio é a principal força da economia brasileira, responsável por aproximadamente 33% do Produto Interno Bruto (PIB), 42% das exportações e 37% dos empregos gerados em solo nacional. No entanto, um cenário internacional cada vez mais competitivo impõe desafios crescentes às empresas deste setor. Diante das exposições de risco, as empresas procuram desenvolver ferramentas e medidas de tal forma que estas conseguem administrar ativamente os riscos sob incerteza macroeconômica e garantir a estabilidade de seus negócios. Tendo em vista a necessidade de avaliar, quantificar e gerenciar os riscos de mercado, a nova metodologia CfaR (Cash Flow at Risk - Fluxo de Caixa em Risco) como uma adaptação do VaR ao ambiente corporativo foi introduzida no artigo técnico do CorporateMetrics em 1999. O objetivo principal do presente trabalho está na avaliação da eficiência do CfaR, medida de gerenciamento de risco de mercado para as empresas não financeiras, especificamente as empresas do segmento agroindustrial, e propor recomendações para que as empresas brasileiras de commodities possam reduzir os riscos de perda devido à mudança adversa nos fatores de risco de mercado. [METODOLOGIA] O problema central deste trabalho é avaliar a utilização do CfaR como métrica de mensuração de risco de negócio e de mercado em empresas não financeiras. A metodologia utilizada para o cálculo deste valor em risco consiste em seguintes etapas: 1.  Escolher o setor da análise e as amostras de teste; 2.  Definir as variáveis de estudo, subdividindo-as em variáveis dependentes (fluxo de caixa) e variáveis independentes (fatores de risco macroeconômicos e do próprio negócio). 3: Construir o modelo de regressão e 4. Projetar os fatores de risco e analisar os resultados de regressão. [RESULTADOS] A partir dos resultados da regressão, identifica-se a importante participação da variável PTAX (taxa cambial) nos resultados das três empresas. Além disso, também percebe – se que as variações nos preços de papel mostram grandes influencias nas variações do EBITDA de SUZANO e VCP, entretanto, o impacto das variações no preço da celulose aparecem somente nos modelos da VCP e ARACRUZ. Uma das possíveis justificativas para o estranho resultado apresentado nos modelos de regressão proposto, a exclusão dos preços da celulose sobre a influencia dos resultados de fluxo de caixa da empresa SUZANO, seria a multicolinealidade. Neste trabalho, o modelo foi construído a partir da hipótese de ausência de correlação entre as variáveis explicativas, no entanto, os preços de celulose e de papel, por serem produtos do mesmo segmento de negócio, apresentam fortes correlações entre suas oscilações, o problema de multicolinealidade presentes pode ser uma das justificativas para o resultado deste modelo. [CONCLUSÃO] Os resultados provenientes do CfaR indicam a forte relação da variação da taxa cambial e preço dos commodities sobre os resultados das três empresas em análise: ARACRUZ, VCP e SUZANO. O modelo proposto no vigente estudo , devido a sua simplicidade de implementação e de fácil compreensão, pode servir como mais uma ferramenta com embasamento estatístico para avaliação dos riscos das empresas de commodities,  bem como as organizações não financeiras em geral. É importante ressaltar, embora o modelo proposto demonstra ser útil aos gestores para avaliar o impacto dos fatores de riscos macroeconômicos sobre os fluxos de caixa projetados da empresa, entretanto, é indispensável conhecer também as limitações deste modelo. Como foi descrito,  há problemas de multicolinealidade nos resultados de regressão apresentados para a empresa SUZANO. Uma das possíveis alternativas para corrigir esta falha de multicolinealidade está presente no artigo do SHENG (2008), o qual propôs o modelo PCR (Principal Components Regression) como o complemento da metodologia de modelo de regressão linear múltipla para avaliar os fatores de risco expostos pelas empresas.